风险债务推“火售”潮，初创企业面临清盘危机

2025年初消息显示，因部分初创企业资金链断裂，风险债务机构正在推动大量企业以低价出售或直接清盘，形成一股“火售”潮。此前，像会计创业公司Bench因债权人提前收回贷款而陷入困境，数字货运公司Convoy亦因财务危机被债务方赫拉克勒斯资本接管，而Divvy Homes最近以约7亿美元（约49亿元人民币）出售后，部分股东甚至未获分成。业内人士如Runway Growth Capital创始人兼CEO David Spreng和Armentum Partners合伙人John Markell均表示，经历了2020至2021年宽松尽职调查的众多企业中，许多较弱者已相继倒闭，未来更多企业将被迫低价出售或关闭。尽管风险债务在帮助初创企业满足快速扩张的资金需求上曾发挥积极作用，但当债务远超企业收入或现金储备时，便可能引发强制清盘或资产止赎，而此举通常使风险投资者遭受重大亏损。数据显示，2021年风险债务投资创下410亿美元（约2870亿元人民币）记录，而2024年新发债务金额更达533亿美元（约3731亿元人民币），其中大量资金流向了AI企业，如CoreWeave获得75亿美元（约525亿元人民币）融资、OpenAI获得40亿美元（约280亿元人民币）的信用额度，这些数据表明，尽管风险依旧，但债权人凭借优先还款权正成为这场市场动荡中的关键玩家。