英伟达Q2近四成营收来自两大神秘客户

英伟达在截至7月27日的2025财年第二季度创下467亿美元（约合人民币3400亿元）的营收纪录，同比增长56%，主要受益于AI数据中心的高速增长。然而，公司向美国证监会提交的文件显示，其中约39%的营收仅来自两位未具名的“大客户”，分别占比23%和16%。此外，还有四个客户分别贡献了14%、11%、11%和10%的收入。英伟达强调这些均为直接客户，如OEM厂商、系统集成商或分销商，而大型云服务商更多通过间接渠道采购。首席财务官Nicole Kress透露，云服务商贡献了其数据中心收入的50%，而数据中心业务又占总营收的88%。分析师指出，过度依赖少数客户确实带来集中风险，但这些客户现金流充裕，未来数年仍将大量投资数据中心，这为英伟达的持续增长提供了支撑。