AI信心动摇？纳指创4月来最差一周，龙头齐回撤：是估值降温还是趋势转折

 截至当地时间2025年11月7日当周，科技股带动的调整令美股出现明显分化：以科技权重更高的纳斯达克综合指数周跌约3%，创4月以来最差一周；相对分散的标普500与道琼斯工业平均指数周跌约1.6%与1.2%，跌幅显著较小。盘面上，AI叙事受益最深的一批龙头领跌，Palantir一周约跌11%，Oracle约跌9%，英伟达约跌7%，此前在财报中继续强调AI重投与算力扩张的Meta与微软周线亦回落约4%。多家机构认为，本周更像是“拥挤赛道的高预期压缩”和“估值回归理性”，在宏观噪音（政府停摆、消费者情绪转弱、裁员攀升）叠加下，资金对高贝塔与高估值资产更为敏感；要判断是否进入“失去对AI的信心”，需要观察四个信号是否出现共振：一是云厂商与平台的AI资本开支明确收缩，二是与AI相关的收入项出现持续放缓，三是数据中心扩建融资与上马节奏明显放慢，四是上游芯片与设备供应商的订单与指引同步下修。当前更合理的解读是高预期阶段性的估值降温与自热度回落的板块轮动，而非AI投资主线的根本逆转；后续若宏观不确定性缓和且企业在年末指引中继续强化AI落地与变现路径，板块有望重建上涨的“业绩锚”。