不设议程、不赶节奏、不离旧金山：Benchmark合伙人谈狂热市场中的投资之道

在本周的TechCrunch Disrupt大会上，风投机构Benchmark的五位普通合伙人同台亮相，展现出一个关系紧密、不急于加速的团队。三年前接受采访的四位合伙人中，已有三人离开公司；今年夏天，Benchmark宣布通过两只基金募集20亿美元，这是其31年历史上第二次偏离一贯的小规模募资。尽管不少同行正在全速扩张，Benchmark仍保持原有节奏，每位合伙人每年只做两到三笔新投资，周一合伙人会议依旧不设议程；对于预示经济风险的指标，他们并不太担心，认为许多警示信号是社交平台X助长的恐慌。合伙人彼得·芬顿表示，核心基金的做法没有改变，即在初创阶段与创始人并肩合作，这通常是10到15年的投入，无法规模化。核心基金规模曾在20年里维持在5亿美元，如今随经济通胀相应上调，他坦言此前未作调整可能是战术失误。新设的成长基金则是对投资范围的扩展，过去一些本可为Benchmark带来10倍至1000倍回报的机会，因受早期投资定位所限而错失。谈到这只12.5亿美元的成长基金，芬顿希望采用集中投资组合，认为若基金成功，一两笔投资将贡献九成回报，预计会投四到六家，也可能七到八家。去年底加入的合伙人埃夫·兰德尔曾任职于Founders Fund、Bond和凯鹏华盈，他认为每家机构归根结底取决于其中的人及协作方式，相比层级森严、投资团队多达五六十人的大机构，小型合伙制能让沟通更高效、更充分，决策无需经过繁复的组织结构，就像一支并肩作战的运动队。