经济学家称法国社会动荡是重大预警，并紧张关注其高企的国债水平

就在几周前，美国市场看着巴黎仿佛陷入动荡，普遍反应是“我们可别变成那样”。抗议活动最初聚焦公立学校体系的问题，随后迅速扩大为对生活成本和就业前景的普遍不满，并席卷法国首都。该国宏观经济并不乐观：第二季度失业率为8.3%，实际GDP增长0.4%，全国工资增长为1.7%。支撑这一切的是公共债务：正文称目前相当于GDP的116%，写稿时30年期国债收益率超过5.4%；文章标题则写经济学家紧张关注的国债率为126%。与此同时，美国债券市场本因自身政策制定者面对不断上升的债务而几乎要敲打一声，却出现停顿，10年期和30年期国债收益率甚至下降。海军联邦信用合作社首席经济学家希瑟·朗上周在两党政策中心的一场活动上表示，美国近几周有所收敛而法国没有，是有原因的。她指出，几项关键指标把两国区分开来，并表明在K型经济的背景下，美国现在仍有一点空间展开这些讨论：美国债务率约为GDP的100%，法国约为120%，法国在这条危机曲线上走得更远；法国增速约为0.5%，美国则略高于2%，这是相当大的差别。经济学家大体同意，政策制定者若指望只靠增长让美国走出债务危机，或许过于天真，但从实力而非停滞出发，经济更有机会重新平衡债务与GDP之比。朗还说，法国与美国的另一不同在于，前者已通过税收耗尽了相当一部分创收能力。经合组织最新数据显示，法国劳动者的“税收楔子”（雇主劳动力成本与雇员税后实得工资之差）为47.2%，美国则为30%。她补充，在美国增税当然不容易，但从金融界和债券市场的角度看，美国比法国有更大空间去试验和增长。对她而言，法国给出的最大警告并不只是K型经济效应，还有代际效应：看到年轻人因代际差距成为这轮抗议的重要推动力量，这像是一个相当重大的预兆，显示美国在债务率朝GDP的120%靠近时可能看到什么。